165xx晓晓影院 光大证券：阿里巴巴-SW(09988)8月底有望入港股通 守护“买入”评级

光大证券发表盘问论述称，守护阿里巴巴-SW(09988)“买入”评级，公司8月底有望入港股通，资金面将获改善，守护对公司FY2025/FY2026/FY2027包摄于平时股鼓舞净利润的预计854.49/907.02/945.62亿元。该行以为跟着公司计策调养，云业务增速有望提高，淘天电商平台货币化率偏激他分部集团的盈利智力有望改善。

光大证券主要不雅点如下：

公司1QFY2025营收同增3.88%，包摄于平时股鼓舞净利润同减29.31%

8月15日，公司公布2025财年一季报：1QFY2025好意思满营业收入2432.36亿元，同比增长3.88%，好意思满包摄于平时股鼓舞净利润242.69亿元，同比减少29.31%，对应摊薄EPS为1.24元，好意思满非公认管帐准则净利润406.91亿元，同比减少9.42%。

公司1QFY2025详细毛利率高潮0.72 pct，时间用度率高潮5.40 pct

1QFY2025公司详细毛利率为39.93%，同比高潮0.72个百分点。1QFY2025公司时间用度率为25.30%，同比高潮5.40个百分点，其中，销售/处分/财务/研发用度率鉴识为13.44%/5.46%/0.90%/5.50%，同比鉴识变化+1.89/ +2.34/+0.14/+1.03个百分点。

1QFY2025公司以58亿好意思元回购绸缪6.13亿股平时股，FY2024公司以125亿好意思元回购绸缪12.49亿股平时股，其中2024年5月23日，公司刊行可调节单子，同期通过非公开市集来回回购约12亿好意思元的好意思国存托股。

淘天GMV好意思满高单元数同比增长，AI估量家具收入高增

事迹亮点：淘天集团：2024年4月，淘天推出一款新的AI运转的全平台市集营销器用“全站履行”，具备自动出价、优化意见东说念主群定位和后果看板可视化功能。1QFY2025淘天GMV /订单量鉴识同比好意思满高单元数/双位数增长，但takerate同比有所下滑。1QFY2025，88VIP会员数目当先4，200万。云智能集团：AI估量家具收入同比好意思满三位数增长，使用阿里云AI平台(百真金不怕火)的付用度户数目环比增长当先200%。2024年巴黎奥运会上，阿里云好意思满良友视频制作和传输，在奥运史上初度代替卫星成为主要传输形状。外洋数字生意集团：1QFY2025速卖通与巴西龙头零卖商Magalu成立合营关系，Choice业务UE环比权臣改善。

风险指示：新业务发展不足预期，业内竞争加重，直播电商冲击。

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